El colapso de UST en mayo hizo caer el mercado de criptomonedas y los ahorros de la gente, pero las stablecoins inestables no son difíciles de identificar.
Todo el mundo dentro (y fuera) de la criptodivisa sintió el colapso de la stablecoin UST de Terra cuando murió, y las consecuencias fueron tan devastadoras que derribaron múltiples plataformas de criptopréstamos, un fondo de cobertura multimillonario, docenas de proyectos que se construyeron sobre la blockchain de Terra, y 18.000 millones de dólares de dinero de la gente más 60.000 millones de dólares del mercado de cripto. Aunque la gente ahora es escéptica con respecto a las criptomonedas y las stablecoins debido a este trágico evento, en realidad es un tipo específico de stablecoin el que se derrumba de esta manera.
Las stablecoins son criptomonedas estables al dólar y son fundamentalmente diferentes de la moneda digital. Los intercambios de criptodivisas tienen un largo historial de pérdida de criptodivisas y dinero de la gente debido a hacks o a la incompetencia de los gestores, por lo que las stablecoins se crearon para evitar tener moneda digital en una cuenta de intercambio. Mientras las criptomonedas/establecoins se retiren de un intercambio, están a salvo de los problemas de intercambio. Hoy en día, las stablecoins son el alma de las Finanzas Descentralizadas (DeFi), una industria que utiliza contratos inteligentes de blockchain para recrear servicios financieros para las criptodivisas, y saber en cuáles confiar es vital para preservar la riqueza.
Mientras que todas las stablecoins tienen la posibilidad de colapsar, la razón y la probabilidad de esto depende de la variante de la stablecoin. 101 Blockchains analiza los tres (más uno) tipos de stablecoins: las respaldadas por fiat, las respaldadas por cripto y las algorítmicas (más las respaldadas por materias primas). Las stablecoins respaldadas por fiat (USDT, USDC) están respaldadas por dinero en efectivo o "equivalentes de efectivo" mantenidos en una cuenta bancaria, y son las más estables. Las stablecoins respaldadas por criptodivisas (DAI) están respaldadas por "posiciones de deuda colateralizadas", depósitos de criptodivisas utilizados como garantía para tomar prestada la stablecoin, y son menos estables que las stablecoins respaldadas por fiat. Por último, las stablecoins algorítmicas (UST) están respaldadas por un algoritmo que crea o destruye tokens para mantener su paridad, y son las menos estables. También existen las stablecoins respaldadas por materias primas, que son similares a las respaldadas por fiat pero están vinculadas a una materia prima. Hay que tener en cuenta que las stablecoins son muy diferentes de las monedas digitales, y los dólares digitales no tendrán los mismos problemas o ventajas que las stablecoins.
¿Qué causa el colapso de las stablecoins?
Todas las stablecoins tienen cierta cantidad de volatilidad saludable, a menudo fluctuando alrededor del 0,01% de 1,00 dólares debido al comportamiento de compra y venta en el mercado abierto. Todas tienen la posibilidad de desvincularse del dólar en caso de volatilidad extrema, lo que ocurre cuando su valor de mercado baja o sube más de un 1%, pero la mayoría puede recuperar su vinculación. Sin embargo, algunas pueden entrar en una "espiral de la muerte", que se produce cuando los tenedores pierden la fe en el valor de la stablecoin y se apresuran a cobrar su cripto en un frenesí de pánico, colapsando el precio a cero. De las tres variantes, las stablecoins algorítmicas tienen casi garantizado que acabarán sufriendo una espiral de muerte, debido a que no tienen activos de respaldo que puedan ser rescatados durante la alta volatilidad, y hasta la fecha nadie ha descubierto un algoritmo que sea inmune al pánico masivo.
A menudo, una simple búsqueda en CoinMarketCap o CoinGecko revelará si una stablecoin está respaldada por fiat, por cripto o por un algoritmo. Si no lo dice en la descripción del token, seguir el enlace de la página web y buscar en su página oficial dará la respuesta. Si se trata de una empresa que mantiene dinero en efectivo en una cuenta bancaria y publica informes sobre sus reservas de activos, como USDT de Tether o USDC de Circle, entonces es una stablecoin respaldada por fiat y sólo se derrumbará si la empresa resulta estar mintiendo sobre sus reservas (lo que la supervisión regulatoria protege contra). Si se trata de una aplicación DeFi que permite a los usuarios pedir prestadas stablecoins contra sus tenencias de criptodivisas, como la DAI de Maker Protocol o la nueva stablecoin GHO de Aave, entonces es una stablecoin respaldada por criptodivisas y sólo fracasará bajo una tormenta perfecta de condiciones marginales específicas e improbables. Si es demasiado complicada de entender y no implica ninguna reserva de efectivo o depósitos de criptodivisas colateralizados, entonces lo más probable es que sea una stablecoin algorítmica y debería evitarse.
Evitar la espiral de muerte de una stablecoin es bastante fácil si se conoce su variante. Aunque esto es una enorme simplificación de cómo funcionan las stablecoins y por qué fracasan, es útil para evitar grandes pérdidas por las espirales de la muerte. En resumen, las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario son las más estables y duraderas y son prácticamente invulnerables, las stablecoins respaldadas por criptomonedas son más volátiles pero siguen siendo muy duraderas, y las stablecoins algorítmicas se derrumbarán cuando todo el mundo venda sus participaciones por pánico.
